债市要闻
【中央金融工作委员会：锚定建设金融强国目标，走好中国特色金融发展之路】
中央金融工作委员会在《求是》杂志刊文《锚定建设金融强国目标走好中国特色金融发展之路》。其中指出，严密有效防风险。当前，金融风险总体可控，但也要清醒看到，经济金融运行不稳定不确定因素依然存在，必须既立足当下，解决突出问题、消除潜在隐患；又着眼长远，下好先手棋、打好主动仗。要聚焦重点，巩固已有工作成果，继续有力有序有效做好防范化解地方中小金融机构风险、房地产企业涉金融风险、地方政府融资平台金融债务风险等工作，严控增量、妥处存量，严防“爆雷”，严厉打击非法金融活动。要完善机制，丰富风险处置策略方法，健全风险源头防控机制，强化风险监测预警和早期纠正，对风险早识别、早预警、早暴露、早处置。要强化问责，以严肃问责倒逼责任落实。
【首批将募集300+亿，商业不动产REITs 申报快马加鞭，购物中心、写字楼、酒店等底层资产全面开花】
商业不动产REITs试点开启仅一个月，首批8单项目即申报至交易所，合计将募集资金314.75亿元。具体来看，8单项目中最大一单拟募资74.7亿元，资产类型涵盖购物中心、写字楼、酒店等。8单项目的底层资产经营情况良好，部分项目最近一期处于满租状态。2026年预计分派率都在4.5%以上，最高接近5.5%。
机构人士指出，商业不动产REITs与基础设施REITs相互补充，持续提升我国公募REITs市场规模，丰富资产类型。相较于传统基础设施REITs，商业不动产REITs审批时效提升。
【美元存款还“香”吗？存一年亏了2000元 】
据中证报，“去年初存了1万多美元的一年期定期存款，前两天到期后赔了2000元（人民币）。”有投资者近期在社交平台上表示。当前一年期美元存款利率在3%左右，相较此前4%左右的利率有所降低。
业内专家分析，过去一年里，人民币对美元汇率走强，汇兑损失侵蚀了美元存款收益。在美元存款利率降低、汇率不断波动的背景下，投资者需锚定真实需求，避免投机性囤积。
【50家信托公司分化中转型，有机构已在掉队边缘】
第三方机构用益研究的数据显示，2025年的信托行业，已从“集体承压”迈入“分化重构”的新阶段。头部机构依托资本实力、投研能力和制度红利稳步前行，而部分转型滞后的公司正被边缘化。2025年，信托行业在持续转型中交出了一份“冷热分明”的成绩单。最新披露的银行间市场数据显示，50家信托公司全年合计实现营业收入708.71亿元、净利润313.18亿元，同比分别增长5.06%和8.44%，行业整体止跌回稳。但在总量企稳的背后，机构间分化明显加剧：头部公司稳步扩张，中小机构压力不减；与此同时，在不动产、股权信托登记试点加速落地的背景下，家族信托等财富管理服务信托规模持续攀升，成为支撑行业转型的重要力量。
【刷新记录！一季度地方债发行计划已超2.5万亿】
据企业预警通，截至2026年2月2日，全国已有29个省（市）披露2026年一季度地方政府债券发行计划，合计规模达25217.49亿元，规模创近年新高。从债券发行结构来看，新增一般债2212.54亿元，占比8.77%；新增专项债8142.84亿元，占比32.29%；再融资一般债2508.2亿元，占比9.95%；再融资专项债 8269.42亿元，占比32.79%；未披露类型再融资债4084.49亿元，占比16.20%。
【上海黄金交易所：调整白银延期合约保证金水平和涨跌停板】
上海黄金交易所公告，鉴于目前白银价格波动幅度较大，为防范市场风险，根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，我所经研究决定，对白银延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例进行调整。现将相关事项通知如下：若2026年2月2日（星期一）Ag（T+D）合约出现单边市情况，则自收盘清算时起，该合约的保证金水平从20%调整为26%，下一交易日起涨跌幅度限制从19%调整为25%。若未出现单边市情况，则Ag（T+D）合约保证金水平和涨跌幅度限制维持不变。
【黄金“史诗级巨震”！疯涨行情戛然而止，现货黄金一度跌超9%，后市如何看待？】
近日，全球贵金属市场迎来史诗级巨震。昨日，短线投机情绪爆发，或因部分投资者“获利了结”，黄金大跌。
1月最后一个交易日，伦敦黄金现货大跌7.8%，创1980年2月以来最大单日跌幅，COMEX纽约金期货单日暴跌9.3%，与此同时，随着当日晚间（北京时间）特朗普宣布提名凯文·沃什为新任美联储主席，昨日市场迎来集中抛售。从昨日行情表现来看，现货黄金一度失守4500美元/盎司，向下触及4440美元/盎司，日内跌幅超9%，较历史高位5596美元回撤超1100美元，综合来看，仅三个交易日跌幅逼近20%。不过截至发稿，现货黄金有所回弹至4700美元/盎司，单日跌幅仍达到4%。
新湖期货研究所认为，本轮黄金上涨的核心驱动力源于全球主权信用风险上升、去美元化趋势深化，以及新一轮降息周期开启的三大结构性背景，这三大支撑黄金中长期走强的根本逻辑并未动摇。
【超80亿资金被困跌停板！黄金、白银基金从赶套利到忙出逃】
2月2日，黄金、白银主题基金集体暴跌：国投白银LOF复牌即跌停，跌停挂单超80亿元但成交仅约5000万元；易方达、嘉实等黄金LOF跌幅超7%，多家基金公司黄金产业ETF开盘跌停。此轮暴跌暴露了短期投机热潮下的流动性陷阱及投资者对LOF套利机制、场内高溢价风险的认知盲区——国投白银LOF曾因白银期货大涨出现最高超60%的场内溢价，吸引大量跟风追涨资金，但其T+2套利规则、申购限额收紧及停牌等因素使套利失效，最终导致高溢价快速回归，叠加白银期货价格单日暴跌超30%，追高者面临净值下跌与溢价缩窄的双重损失。机构普遍认为贵金属短期震荡不改中长期牛市逻辑，但警示盲目炒作风险。
【A股上市房企去年预亏超两千亿】
据第一财经，2025年A股上市房企整体业绩严峻，65家披露业绩预告的房企中，49家预亏（占比超70%），总亏损规模达-2026亿至-2352亿元；仅16家预计盈利，合计净利润仍为负值（-1640亿至-2022亿元）。万科A以约820亿元归母净亏损居首；华夏幸福、绿地控股、华侨城A、金地集团等4家预亏超百亿，部分已资不抵债。亏损主因包括销售与结转规模下滑、毛利率低位、资产减值计提、存量资产折价处置及非主业投资亏损。例外是金科股份因债务重整确认约680–700亿元非经常性收益而大幅盈利；保利发展、招商蛇口等头部企业虽维持盈利，但利润同比骤降近八成。
【房地产融资协调“白名单”机制两周年：主办银行制成核心，重点已转向长效支持】
步入2026年2月份，房地产融资协调“白名单”机制两周年之际，目前最新融资情况如何？银行业如何看待这一制度的作用和调整？
“从银行的角度来看，‘白名单’的核心在于有关部门明确提出的地产项目融资主办银行。也就是说，一个项目原则上由一家银行负主要责任、牵头提供主要贷款。”相关上市银行人士告诉记者，此前，地产市场连续多年火热，不少银行对于房地产项目的融资支持是“非常积极的”，这实际上形成了无序竞争甚至过度放贷，放大了银行的信贷风险。
上述人士进一步指出，主办银行制确定后，单一地产项目的开发、建设、销售等资金都需要存入主办行，但主办行需要向其他参与银行及时提供信息、做好融资。过去，在一二线城市贷款规模较大的单一地产项目（以棚改、成片区域开发为主）往往采用银团贷款制，信息渠道相对畅通，但对于一些规模较小的地产项目而言，如果没有主办银行制，则意味着其他银行发放贷款时，除了抵押物评估之外，并不能从同行处获得该项目是否已获贷款、贷款金额、产权归属等信息。因为，出于商业竞争的需求，银行会对自身的优质客户、优质项目进行保密。这也给了一些不法开发商欺瞒银行、过度借贷的空间。“在地产火爆时，不排除有一些企业可能会采用将已抵押土地变更项目名称、串通中介或机构人员向多家银行多头借贷，再进行资金转移的行为。”
【贵州省政府工作报告：今年将加大“三资”盘活力度；推进融资平台改革转型，严禁新设或异化产生各类融资平台】
2026年贵州省政府工作报告中提到，“十四五”时期，我们在党中央关心下，政府债务“爆雷”风险基本消除，突出矛盾加快化解，我们有信心有决心、有能力有办法在发展中解决债务问题。2026年将有效防范化解债务金融风险。加大“三资”盘活力度。坚决遏制新增政府隐性债务，严格落实地方政府举债终身问责制和债务问题倒查机制，以铁的纪律防止边“清”边“涨”。扎实推进融资平台改革转型，严禁新设或异化产生各类融资平台。
【美债市场紧盯季度发债安排警惕贝森特祭出压低收益率的意外动作】
债券市场参与者普遍预计，美国财政部周三发布关键的再融资声明时，将避免对债券发行计划作出重大调整。不过，唐纳德·特朗普政府近期在其他金融领域采取的激进举措，仍令投资者警惕是否会出现意外动作，以期压低收益率。市场预计，下周所谓的季度再融资债券标售规模将为1，250亿美元，自2024年5月以来一直维持在这一水平，也是自2010年代中后期以来保持不变时间最长的一段时期，而当时的总量还不到目前的一半。美国财政部也可能重申此前的指引，即其目标是在“至少未来几个季度”内保持附息债券发行规模稳定。
公开市场：
央行公告称，2月2日以固定利率、数量招标方式开展了750亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量750亿元，中标量750亿元。数据显示，当日1505亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼755亿元。
信用债事件
■万达商管：高息发债3.6亿，首次重返美元债市场；
■深圳投资控股：子公司英飞拓及其全资子公司发生债务逾期金额8514.27万元；
■瑞茂通：子公司新增债务逾期约5898.1945万元；
■江山欧派：中证鹏元将公司及公司可转债“江山转债”列入关注；
■越秀地产：成功发行2.5亿美元等值绿色点心债券；
■国元投资：成功发行7亿元债券，创全国最低票面利率；
■联昌银行：拟发行年内首期熊猫债，基本规模20亿元附不超10亿元增发权；
■浙商银行：落地湖北省首单科创供应链票据ABN业务，发行规模1.355亿元；
■新奥股份：拟申报发行资产支持专项计划（类REITs），规模不超45亿元；
■当代节能置业：“H19当代1”自2月3日起复牌，全部本息已展期至今年7月兑付。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数下行】
周一，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行3.65BP报1.3642%，7天期下行10.2BP报1.4906%，14天期下行10.3BP报1.5062%，1月期报1.5637%。
Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行3.7BP报1.365%；7天期下行9.5BP报1.485%；14天期下行8.9BP报1.509%；1个月期下行0.1BP报1.55%。
银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌14.0个基点报1.46%；FR007跌9.0个基点报1.55%；FR014跌2.0个基点报1.6%。
银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001涨4.0个基点报1.37%；FDR007跌11.0个基点报1.49%；FDR014跌12.0个基点报1.48%。
【利率债|窄幅震荡，10年国债1.80%位置遇止盈压力】
周一，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.18%报112.060元，10年期主力合约跌0.03%报108.250元，5年期主力合约跌0.02%报105.860元，2年期主力合约持平于102.390元。
银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率上行0.2bp报1.812%，30年期国债活跃券2500006收益率下行0.9bp报2.251%，10年期国开活跃券250220收益率下行0.5bp报1.978%。
业内人士指出，昨日商品市场暴跌，债券市场相对平稳。但和传统逻辑下的“风险避险资产跷跷板”，以及周末PMI对债券市场的利多预期比，债券市场仍表现偏弱。当前10年国债利率来到1.8%附近，是央行提及的合意区间底部，止盈压力在增加。春节前预计资金面波动加大，长端利率上行风险有限，但在1.8%位置向下的突破难度也较大。
【信用债|信用债收益率多数下行，全天总成交金额940亿元】
周一，信用债收益率多数下行，信用利差多数走阔，全天总成交金额940亿元；“23天投02”涨超3%，“25华发集团MTN001(绿色)”跌超2%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.64个基点报1.688%；3年期收益率上行0.1个基点报1.8464%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.68个基点报1.7003%；3年期收益率下行0.1个基点报1.8533%。
涨幅超2%的信用债共1只，其中“23天投02”、“24产融05”、“25赣州发展MTN001A”涨幅居前，分别涨3.45%、1.84%、1.61%，分别成交1034.47万元、8.9万元、1000.8万元。
跌幅超2%的信用债共1只，“25华发集团MTN001(绿色)”、“25农投V3”、“25青资04”跌幅居前，分别跌2.05%、1.54%、1.39%，分别成交997.93万元、998.53万元、6020.24万元。
高收益债：共115只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23产融10”、“23产融08”、“23产融09”收益率居前，分别为17.72%、15.43%、15.17%，分别成交54万元、9.3万元、15.2万元。
【欧债市场|欧债收益率多数上行，德国10年期国债收益率涨2.5个基点报2.866%】
周一，欧洲主要国家国债收益率多数上行，德国10年期国债收益率涨2.5个基点报2.866%，法国10年期国债收益率涨2.4个基点报3.448%，意大利10年期国债收益率涨2.5个基点报3.479%，西班牙10年期国债收益率涨2.1个基点报3.230%，英国10年期国债收益率跌1.5个基点报4.505%。
【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.71个基点报3.572%】
周一，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.71个基点报3.572%，3年期美债收益率涨5.66个基点报3.643%，5年期美债收益率涨4.52个基点报3.837%，10年期美债收益率涨4.39个基点报4.279%，30年期美债收益率涨4.14个基点报4.912%。
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